ETF de bitcoin (HASH11, BITH11) ou bitcoin direto?

O ETF de bitcoin na B3 é a opção mais cômoda: você compra cotas pela corretora de ações, sem carteira e sem chaves. O bitcoin direto costuma ser mais barato: não tem taxa anual, e vendas de até R$ 35 mil por mês são isentas de imposto, enquanto o ETF paga 15% sobre qualquer ganho. Em compensação, o ETF não permite sacar o bitcoin, e o direto exige que você aprenda a guardá-lo.

Este guia compara os dois com um exemplo de R$ 10.000 por 3 anos. Os números vêm das páginas citadas no fim. Quando um dado não foi publicado, dizemos isso em vez de estimar.

O que você compra em cada caso

No ETF você compra cotas de um fundo negociado em bolsa. O fundo detém bitcoin (ou contratos ligados a ele) e uma instituição faz a custódia. Você nunca vê um endereço, uma chave ou uma transação on-chain. A cota é um valor mobiliário regulado pela CVM e se vende pelo preço que o mercado paga, durante o pregão da B3.

No bitcoin direto você compra o ativo em uma corretora de criptomoedas e pode, se quiser, sacá-lo para uma carteira sua. Funciona 24 horas por dia e o preço não depende de horário de bolsa.

Existe um meio-termo, o bitcoin em banco ou app, que tem outras regras. Veja comprar bitcoin no banco.

Os ETFs de bitcoin da B3

Sete fundos ligados a bitcoin negociam na B3. Taxa de administração e volume vêm do ETFs Brasil, lidos em 23/10/2026. A página não informa a data de referência do volume.

Três pontos que costumam confundir:

• O BITI11 não é inverso. A página do fundo mostra posição comprada em bitcoin. Não encontramos ETF inverso de bitcoin na B3.
• O HASH11 não é só bitcoin. É uma cesta de criptomoedas. Se você quer apenas bitcoin, olhe BITH11, QBTC11, BITI11 ou BITC11.
• NBIT11 e GBTC11 são produtos diferentes. Um usa futuros, o outro mistura ouro. Nenhum dos dois é bitcoin à vista puro.

Custo: taxa anual contra taxa única

O ETF cobra todo ano, para sempre, e a taxa já vem descontada do valor da cota. Você não vê um débito. A taxa da tabela é a total, somando a parte primária e a secundária.

O bitcoin direto cobra na entrada e na saída: a taxa da compra, a da venda, e a taxa de saque da corretora quando você move o bitcoin para a sua carteira. Depois disso, guardar não custa nada.

Exemplo: R$ 10.000 por 3 anos

Suponha que o valor fique parado, para isolar o efeito da taxa. A conta é 10.000 × (1 − (1 − taxa)³).

Se o preço sobe, a taxa incide sobre um valor maior e o custo em reais cresce. Com o preço em queda, ocorre o contrário. Esses valores não incluem a corretagem de compra e venda das cotas nem os emolumentos da B3. Não encontramos a tabela atual da B3, então deixamos de fora.

Para o bitcoin direto, pegue duas corretoras com taxas verificadas em 23/10/2026:

• Binance, mercado à vista: 0,10% por ordem. Em R$ 10.000, são cerca de R$ 10 na compra e R$ 10 na venda. O saque on-chain custa 0,00002 BTC (2.000 sats), valor fixo que em reais depende da cotação do dia.
• Mercado Bitcoin, mercado Pro: 0,30% como maker e 0,70% como taker. O saque on-chain custa 0,00003 BTC.

Essas tabelas mudam, e as condições de conta também. Confira no comparador e na página de cada corretora, como a Binance e o Mercado Bitcoin.

A comparação só vale se você usar o mercado de ordens. O botão de compra rápida custa mais. No Mercado Bitcoin, a Negociação Rápida cobra de 0,7% a 3%, conforme o valor, mais spread de até 2%. Em R$ 10.000, só a taxa de 0,7% já passa de R$ 70, sem o spread. Quem compra no botão rápido paga, em uma só operação, perto do que o ETF cobra em um ano ou mais.

A leitura prática: com ordens no mercado, o bitcoin direto custa uma fração do ETF em 3 anos. Quanto mais tempo você segura, mais a taxa anual pesa contra o ETF. Para compras muito pequenas, o saque fixo pode pesar, e aí a conta muda. Explicamos o saque em como comprar bitcoin.

Imposto: a diferença que mais pesa

As isenções que importam: a B3 informa que os ETFs de criptoativos não têm a isenção de vendas até R$ 20 mil por mês das ações. Já o bitcoin direto tem o limite de R$ 35 mil mensais, que vem da Lei 9.250/1995 e é detalhado nas perguntas e respostas da Receita. A alíquota de 15% e o código 6015 do ETF vêm de fontes secundárias; confirme com um contador. Os detalhes do lado direto estão em imposto de renda de bitcoin e em a isenção de R$ 35 mil.

Mesmo exemplo, com imposto

Suponha que os R$ 10.000 virem R$ 20.000 e você venda tudo em um único mês. É um número hipotético.

• ETF: o ganho é R$ 10.000, e 15% dão R$ 1.500 de imposto, antes de descontar custos que reduzam o ganho.
• Direto: a venda de R$ 20.000 fica abaixo de R$ 35.000 no mês. O ganho é isento, desde que você não venda mais nada em criptoativos naquele mês. O ganho ainda entra na declaração anual.

Esse é o ponto em que o direto mais se distancia do ETF. Se a venda passar de R$ 35.000 no mês, o ganho do mês inteiro é tributado, e a vantagem some. Quem vende em parcelas, abaixo do limite a cada mês, mantém a isenção.

Custódia: quem guarda o quê

No ETF, o risco de guarda é do fundo e das instituições que ele contrata. Você não perde chaves, não cai em golpe de endereço, não precisa de backup. O preço dessa tranquilidade é que você não tem bitcoin: tem uma cota, e só pode vender.

No direto, há dois caminhos:

1. Deixar na corretora. É simples, mas o saldo fica sob custódia dela. Se ela travar saques, o problema é seu.
2. Sacar para uma carteira sua. Você tem o controle, e também a responsabilidade pela frase de recuperação. Veja carteira de bitcoin, como guardar bitcoin e hardware wallet.

Se a ideia de bitcoin é não depender de terceiros, o ETF não entrega isso. Se a ideia é só ter exposição ao preço dentro da carteira de investimentos, entrega.

Liquidez e spread

O ETF negocia só no horário da bolsa, e a liquidez varia muito. BITH11 e HASH11 movimentam milhões por dia. BITI11, BITC11, NBIT11 e GBTC11 movimentam dezenas ou centenas de milhares, segundo o ETFs Brasil. O diferencial entre compra e venda típico não é publicado nas fontes que lemos. Com volume baixo, ele tende a ser maior, então olhe o book antes de mandar uma ordem a mercado e use ordem limitada.

O bitcoin direto negocia 24 horas, em livros com bastante volume nas maiores corretoras, mas as plataformas de compra rápida embutem spread. Compare o preço de compra e de venda na tela antes de confirmar.

Qual escolher

O ETF faz sentido se:

• você quer bitcoin na mesma conta que ações e fundos, sem aprender sobre carteiras;
• o patrimônio fica numa corretora de ações e você não quer abrir outra conta;
• você aceita pagar 15% sobre o ganho e a taxa anual em troca de não lidar com custódia.

O bitcoin direto faz sentido se:

• você pretende segurar por anos e a taxa anual pesa;
• suas vendas ficam abaixo de R$ 35 mil por mês;
• você quer poder mover o bitcoin, pagar com ele ou guardá-lo por conta própria.

Escolhas entre ETFs. Para bitcoin puro com mais volume, BITH11 e QBTC11 têm taxa de 0,70%. O HASH11 cobra quase o dobro e tem altcoins na cesta. Os fundos de baixo volume têm taxas menores ou parecidas, mas custam mais para entrar e sair. Isso não é recomendação: veja a política do fundo e a sua situação.

Os dois também não se excluem. Muita gente tem um pouco de cada, uma por conveniência e outra por controle.